国内轿车归纳零部件龙头，事务布局多元化并逐渐敞开智能化转型公司深耕轿车零部件事务30余年，开展成为国内归纳轿车零部件有突出奉献的公司。公司产品以轿车表里饰为中心事务，辅以底盘体系，并逐渐向轻量化零部件、电动车零部件以及智能化零部件开展。公司客户结构继续优化，与奔驰、宝马、奥迪等奢华品牌及特斯拉、比亚迪等造车新势力均有广泛协作，上汽集团外客户占比趋于提高，有助于提高收入多元化和稳定性。

  1、公司座椅与车灯事务稳居国内龙头，股权整合完结自主可控。座椅与轿车事务是公司的根底事务，算计奉献公司约70%的运营收入。公司先后完结上海小糸和延锋安道拓的股权整合作业，别离更名为华域视觉和延锋世界，担任运营公司车灯与座椅事务。公司座椅事务国内市占率24%，车灯事务国内市占率28%，均处于首位，龙头优势明显。

  2、全方位布局新能源车零部件，国产代替远景宽广，未来营收增量可期。轿车电动化、智能化转型趋势清晰，公司活跃适应轿车市场开展的新趋势，及时改变事务方向，较早布局了高价值量的新能源车相关范畴零部件，智能化、电动化、轻量化三大范畴的零部件开展齐头并进：

  智能化：智能座舱方面：公司部属合资运营企业延锋伟世通打造了XiM21、XiM21S等智能座舱产品，智能座舱域控制器市占位居职业榜首队伍；智能驾驭方面，公司完结毫米波雷达、线控制动完结量产，并取得项目定点；智能视觉方面，公司把握多个前沿智能车灯技能，未来使用远景宽广。

  电动化：公司在驱动电机、热办理、电子制动等多范畴掩盖电动化零部件，华域电动率先在国内完结扁铜线技能电机量产，技能优势明显；华域麦格纳三合一电驱体系取得群众MEB渠道定点。

  轻量化：公司活跃布局轻量化底盘、铝制电池盒、热成型钢等轻量化技能，电池盒技能取得上汽群众、一汽群众、上汽乘用车以及特斯拉项目定点，热成型钢车身取得特斯拉Model3车型定点。

  出资主张：公司是国内抢先的零部件厂商，传统内饰事务稳居国内龙头位置，智能化+电动化+轻量化转型将发明奉献新的事务增加点。随同国内新能源车浸透率的提高，自主品牌主机厂市占率上行周期敞开，叠加中心零部件国产代替的加快推进，公司有关产品有望依托超卓功能取得更多项目定点，推进公司事务转型发展加快。估计2022-2024年公司归母纯利润是70.64/80.82/94.78亿元，同比增加9.20%/14.41%/17.27%；EPS为2.24/2.56/3.01元/股，对应PE为9.14/7.99/6.81倍，保持“引荐”评级。

  危险提示：1、新冠疫情对轿车产销形成晦气影响的危险。2、芯片缺少形成产能受限的危险。3、国表里竞赛加重的危险。4、原材料价格继续上涨的危险。