汽车一般由发动机、底盘、车身和电气设备四个基本部分所组成，因此汽车零部件各类细分产品均由这四个基本部分衍生而来。按零部件的性质分类，可分为发动机系统、动力系统、传动系统、悬挂系统、制动系统、电气系统及其他(一般用品、装载工具等)等。

  汽车零部件行业目前的基本面拐点已至，上游成本控制不断改善，下游需求不断的提高，并且行业内头部公司超预期的业绩更加验证了行业的景气度回升。汽车零部件板块目前位置相对来说不是很高，行业估值较为合理，有望迎来戴维斯双击，配置价值凸显。

  汽车零部件在通常情况下是指除汽车机架以外的所有零件和部件，其中，零件指不能拆分的单个组件;部件指实现某个动作(或：功能)的零件组合。部件可以是一个零件，也可以是多个零件的组合体。在这个组合体中，有一个零件是主要的，它实现既定的动作(或：功能)，其他的零件只起到连接、紧固、导向等辅助作用。

  汽车一般由发动机、底盘、车身和电气设备四个基本部分所组成，因此汽车零部件各类细分产品均由这四个基本部分衍生而来。按零部件的性质分类，可分为发动机系统、动力系统、传动系统、悬挂系统、制动系统、电气系统及其他(一般用品、装载工具等)等。

  汽车零部件制造业的上下游产业主要是指其相关的供应和需求产业。汽车零部件制造业产业链上游最重要的包含提供原材料的市场，包括钢铁、有色金属、电子元器件、塑料、橡胶、木材、玻璃、陶瓷、皮革等。

  其中，原材料需求量较大的有钢铁、有色金属、电子元器件、塑料、橡胶、玻璃。下游包括汽车整车制造厂商、汽车4S店、汽车修理厂、汽车零部件配件商和汽车改装厂等。

  上游对汽车零部件行业的影响主要在成本方面，原材料(包括钢材、铝材、塑料、橡胶等)的价格的变动必然的联系到汽车零部件产品的制造成本。下游对汽车零部件的影响主要在市场需求和市场之间的竞争方面。

  本文将会从三大部分帮大家对汽车零部件行业进行剖析，分析其中的投资机会：

  从上文能够正常的看到，汽车零部件行业的上游主要是原材料，那么这里给大家梳理一下上游的相关逻辑。

  上游对汽车零部件的影响最大的作用在成本端，以钢铁为例：就疫情以来，国内外钢铁企业的产能均受到不同程度的影响，同时国内钢铁企业还受到碳达峰政策的影响，产能持续受限，导致钢铁价格不断上涨。自2020年年初至2021年7月底，铁矿石最大涨幅超124%，导致汽车零部件行业生产经营成本大幅度提高，利润空间持续承压。

  而如今，自从步入三季度以来，铁矿石的价格在高位运行了一段时间后快速走低，而这一现象将会传导至其下游之一汽车零部件行业，大幅缓解原材料上涨而引起的经营困难的紧张情况，同时也是改善毛利率的重要转折点之一。

  汽车零部件的下游主要就是汽车整车、服务商等，下面就给大家一起分析一下下游需求的相关逻辑：

  去年底以来，受疫情和其他各种突发事件影响，车规级芯片产能严重短缺，这也导致3-8月份，汽车产销量环比均处于下行态势，出现了罕见的供给跟不上需求的情况，也是自18年汽车下行周期以来首次。

  台积电上半年的汽车MCU产量同比增加了30%，预计全年产量会增加60%。

  意法半导体麻坡工厂在8月份开始复产，英飞凌、瑞萨、博世也在积极扩大产能，部分产能在9月开始投产。

  芯片封测重地马来西亚的单日新增由7月中旬的5.5万人大幅度地下跌至目前的几百人，产能陆续恢复。

  根据美国经济日报，马来西亚晶圆厂设备供应商9月末的平均产能利用率已恢复至89%，8月末仅为51%。

  并且从三季报后一些上市公司的调研纪要中也能看到，零部件、整车的管理层一致认为四季度芯片对产能的制约会逐渐缓解。

  从上图能够准确的看出，在3-8月汽车销量连续环比下降之后，9月与10月迎来逆转，环比正增长，由此可见，下游汽车整车的需求增大后，势必将会带动其上游汽车零部件行业的回暖。

  并且从汽车行业的库存来看，目前21年四季度的汽车库存将持续处于在一个历史低位，因此在“主动加库存”阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，将会带动行业短期景气度到回升。

  行业内头部公司三季报亮眼，业绩增长很明显，在汽车的持续放量下，后续的业绩将有持续的上升空间。

  拓普集团，公司公告，前三季度实现盈利收入78.2亿元，同比增长81.1%，扣费归母净利润7.3亿元， 同比增长103.5%。

  分季度看，Q3单季度公司实现营业收入29.1亿元，同比增长 65.4%，环比增长16.7%，归母净利润 2.94 亿元，同比增长 71.3%，环比增长37.4%。在汽车销量刚刚回暖的情况下，车企开始补库存之际，作为行业龙头率先受到行业拐点红利。

  并且公司通过深度绑定特斯拉、蔚来新能源车企业，通过新能源车的快速放量，实现单季度业绩逆势高增长。

  华域汽车，公司2021Q3业绩显示，公司2021年前三季度实现盈利收入1003.3亿元，同比+9.4%；扣非归母净利润36.0亿元，同比+37.0%。

  其中，2021第三季度单季度实现盈利收入337.2亿元，同比-11.5%；归母净利润19.7亿元，同比+9.8%；实现扣非归母净利润14.5亿元，同比-16.7%，环比+48.1%。

  在上游原材料、运费价格上涨及下游缺芯的情况下，公司扣非归母净利润和毛利率环比均有所提升，表明公司运营管理能力不断提升。

  一个行业的基本面是否迎来拐点，景气度是否得到回升，需要看行业中的头部公司的业绩是否有回暖的迹象，而以上两个行业中的头部公司的业绩则很明显的展现了行业景气度的回归，后续景气度有望继续上行。

  综上所述，汽车零部件行业目前的基本面拐点已至，上游成本控制不断改善，下游需求不断的提高，并且行业内头部公司超预期的业绩更加验证了行业的景气度回升。汽车零部件板块目前位置相对来说不是很高，行业估值较为合理，有望迎来戴维斯双击，配置价值凸显。

  拓普集团（601689.SH）：公司是一家从事汽车核心零部件研发、生产与销售的模块化供应商。公司把握行业发展的新趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，积极地推进“2+3”产业布局，即汽车NVH减震系统、整车声学套组、轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶系统。

  并且公司与国内外主要整车厂建立稳定合作伙伴关系，主要客户涵盖通用、福特、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球整车厂商以及国内自主品牌等，勇同时积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力开展合作。

  华域汽车（600741.SH）：公司主体业务范围包括汽车等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售等，公司主体业务涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等，各类基本的产品均具有较高的国内市场占有率。

  同时，公司汽车内饰、轻量化铸铝、油箱系统、汽车电子等业务和产品已积极拓展至国际市场，主要客户覆盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等全球整车企业 。

  均胜电子（600699.SH）：公司是全球领先的汽车零部件供应商与技术服务提供商，主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统和车联网技术等的研发、制造、服务与销售。企业具有完整的智能座舱、智能驾驶、新能源电控和安全产品解决方案，处于全球领先水平。

  主要客户已涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、特斯拉、通用、福特、丰田、本田、日产和马自达等全球整车厂商与蔚来、长城、小鹏、江淮、长安等国内自主品牌。

  中鼎股份（000887.SZ）：公司主要营业业务为液压气动密封件,汽车非轮胎橡胶制品(制动,减震除外)生产和销售。主体业务有智能底盘系统业务-空气悬挂系统；智能底盘系统业务-轻量化底盘系统；流体管路系统；密封系统。

  公司旗下德国AMK作为空气悬挂系统的高端供应商，是行业前三的领导者，为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套。

  恒帅股份（300969.SZ）：企业主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售，致力于成为全世界领先的汽车微电机技术解决方案供应商。

  主要客户除包括本田、东风、上汽通用、广汽集团、长城汽车、吉利汽车等诸多传统整车厂外，对北美新能源汽车客户、理想汽车、小鹏汽车等新能源汽车整车厂亦已开始批量供货。公司是车用微电机的隐形冠军，其中清洗电机的全球市占率在20%。