轿车和轿车零部件职业周报：板块Q3成绩体现分解 注重华为智选车出资时机

  板块Q3 成绩体现分解，注重华为智选车产业链出资时机。2023 年10 月23-27 日，各公司连续发表2023 年三季度报，咱们选取了多家整车厂及线控底盘、智能驾驭、智能座舱、轻量化等多个赛道的零部件个股，从营收、赢利、毛利率、净利率多个目标的改变来看板块成绩体现状况。从收入端来看，伯特利/德赛西威/华阳集团/华安鑫创/经纬恒润-W/沪光股份/长城轿车的收入环比增加均超20%；从赢利端来看，各家23Q3 赢利体现分解， 长城轿车/ 伯特利/ 飞龙股份/ 博俊科技/ 瑞鹄模具23Q3 归母净赢利达36.34/2.39/0.82/0.86/0.64 亿元， 同比增加42%/21%/142%/104%/26% ， 环比206%/31%/11%/42%/36%，超咱们此前预期。从盈余才能看，飞龙股份/兆丰股份/瑞鹄模具/文灿股份/长城轿车/广汽集团/赛力斯盈余才能继续改进，23Q3 毛利率达24.3%/33.4%/29.1%/17.7%/21.7%/9.9%/7.6% ， 环比+4.04pct/+5.75pct/+9.50pct/+5.54pct/+4.25pct/+3.94pct/+3.40pct, 同比+6.08pct/+10.39pct/+5.75pct/-3.42pct/-0.81pct/+3.92pct/-5.15pct。

  本周轿车板块观念更新：【乘用车板块】华为智选车产业链出资时机值得注重，注重板块Q3 成绩弹性。跟着赛力斯问界M7、奇瑞智界S7、问界M9 等华为智选车的连续上市，相关产业链收入、产能利用率有望快速上行。华为智能化+赋能黑科技赋能，新车竞争力值得等待，供给链出资时机值得继续注重。伴跟着新势力NOA 加快上车，智能化体会迭代+金九银十行情演绎，终端消费有望继续好转。咱们估计2023Q4 电动化及L2+浸透率将加快上行，轿车板块景气量共振上行，根据复苏期承认带来的板块估值修正为主要特征的装备时机。当时时点全面看多整车估值修正，引荐长安轿车、长城轿车，主张注重江淮轿车、抱负轿车、比亚迪。

  【零部件板块】购置税减免方针落地及各地方购车补助方针出台影响轿车消费。无人驾驭有关方针有望加快落地，叠加近期具有NOA 功用的新车密布落地催化无人驾驭热度。坚决看多具有电动智能化特点的轿车零部件板块，主张侧重注重智能化+热办理+轻量化中心赛道。引荐主线 级智驾驭浸透趋势提速，线 年电动车浸透率曲线快速放量，首先获益。引荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，主张注重产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：

  赛道引荐域控制器龙头公司经纬恒润，主张注重德赛西威、均胜电子和华阳集团，引荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：引荐爱柯迪、瑞鹄模具、博俊科技，主张注重万丰奥威、旭升集团、美利信。4）华为产业链：引荐华为智选车及安徽轿车产业链相关标的飞龙股份、华依科技，注重光洋股份、沪光股份。此外，主张注重【传统表里饰智能化晋级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

  危险提示：轿车职业增加具有不达预期的危险；上游原材料本钱提价超预期危险；芯片供给缓解没有抵达预期的危险。